Миллион причин, почему в 2025 году в России останется высокая инфляция

С 2000 года цены в России в среднем выросли в восемь раз (на 700 %), сообщил недавно Росстат. Чемпионы роста – сигареты (в 27 раз), сливочное масло (в 17 раз) и недвижимость (в 16 раз). Также ведомство заранее посчитало инфляцию 2025 года: если ориентироваться на темпы января, то к концу года получится 10,14 % (а значит, в реальной жизни стоит ждать все 20–25 %). Текущий уровень инфляции беспокоит более-менее всех, в частности, на прошлой неделе добиться ее снижения призвал президент Путин на встрече с премьер-министром Мишустиным. Увы, но, по прогнозам аналитиков, рост цен продолжится. Канал Proeconomics опубликовал мнения ряда экспертов, почему не стоит ждать низкой инфляции, а «ПН» немного сократил формулировки.

Финансовый советник Сергей Кикевич:

– Растущая денежная масса – не главная причина инфляции. На мой взгляд, главный фактор инфляции в России сейчас вообще не является денежным. Это не кредиты, с которыми пытаются бороться, кстати, вполне успешно. Это то, с чем бороться сейчас финансовым институтам практически невозможно, – огромные оборонные расходы. Причем даже не расходы сами по себе, а дефицит трудовых ресурсов, связанный с этими расходами.

При этом Минфин вместе с ЦБ достаточно умело управляют бюджетными расходами таким образом, чтобы не образовывался большой дефицит. Не создается именно денежный пузырь. Но вот как вторичный эффект – формируется дефицит на рынке труда. Огромный дефицит! Зарплаты растут, причем не только в ОПК, но и в смежных областях. Люди получают реально большие зарплаты, позволяют себе жить совершенно по другим стандартам, не так, как это было до 2022 года. Ну а дальше по цепочке все раскручивается. Пока по объективным причинам устранить этот фактор невозможно, но его можно контролировать.

Директор практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании «НЭО» Елена Варламова:

– Высокая ключевая ставка и, как следствие, очень дорогие кредиты на пополнение оборотных средств для ведения операционной деятельности влекут за собой повышение цен на продукцию. Причем это касается всех отраслей, начиная от продуктов питания и заканчивая машиностроением.

Вместе с тем и ослабление курса рубля приводит к увеличению издержек на закупку сырья и компонентов, что, в свою очередь, увеличивает себестоимость выпускаемой продукции и ведет к росту цены для конечного потребителя.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев:

– Устойчивый рост рублевой денежной массы из года в год стал данностью. За 15 последних лет она выросла примерно в 15 раз. Инфляция – это не только потребление со стороны населения, это еще и цены производителей, и растущие издержки. Цены растут не только в прямой связи с ростом остатков на расчетных счетах.

Рост номинальных заработных плат часто не предполагает их оставления на расчетных счетах – в ряде регионов, особенно по линии выплат по СВО, они предполагают мгновенное потребление. И это фактор роста инфляции.

Руководитель отдела экономических исследований агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

– Во-первых, для инфляции важны не только объемы доходов населения, но и изменение их структуры. Более миллиона работников создавали экономические блага и получали за это плату. Будучи теперь заняты в СВО, на предприятиях ВПК и смежных отраслей, они гражданских товаров и услуг не создают. Это способствует дефициту кадров, росту издержек производителей и конечном итоге – цен.

Во-вторых, инфляции способствуют меры по преодолению международных санкций. Увы, у всего есть своя цена, и ее платит вся экономика, особенно импорт.

В-третьих, росту спроса и, соответственно, цен способствуют повышенные инфляционные ожидания бизнеса и граждан. Люди видят огромный денежный навес на депозитах и понимают, что по ходу снижения ключевой ставки эти рубли широкой рекой потекут в экономику, и предполагают, что цены вырастут еще сильнее.

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:

– Инфляцию в России сейчас драйвят адаптивные инфляционные ожидания и инфляция издержек – от эффекта переноса валютного курса. За 2024 год валютный курс ослаб почти на 10 %, к этому добавилась еще и нехватка ряда импортных товаров из-за проблем с платежами. Поэтому снижение монетарной составляющей в инфляции не приводит к возвращению инфляции на уровень в 4 %. Для этого нужно хотя бы отсутствие девальвации или укрепление рубля, причем не из-за недобора в импорте, а по другим причинам.

По нашим оценкам, в этом году инфляция составит в большинстве сценариев 7–9 %. Предприятия ожидают 10,7 % (они хорошо угадывали инфляцию в последние годы), а оптимистические прогнозы ЦБ вряд ли сбудутся.

Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:

– В ближайшей перспективе динамика инфляции сохранится из-а роста тарифов ЖКХ и государственных расходов, роста цен на продовольствие, высокого курса иностранной валюты и дефицита трудовых ресурсов.

Стремительный же рост денежной массы на 20 % в год происходит за счет высокой доходности вкладов и создаст сильный проинфляционный риск в будущем за счет навеса денежной массы.

Цикл повышения ключевой ставки, скорее всего, закончен, и в случае ее снижения в будущем начнет высвобождаться накопившийся навес денежной массы, который прежде всего будет направлен на потребление. Наша экономика вновь столкнется с перегревом спроса, который вызовет новый виток инфляции. Поэтому ЦБ будет снижать ключевую ставку медленно и небольшими шагами, чтобы не вызвать новой волны инфляции. Тогда накопившийся навес будет постепенно перетекать в потребление, фондовый рынок и недвижимость.