«Это была уникальная возможность для инвесторов. Такой день бывает раз в 10 лет»

В минувший вторник, 10 марта, когда российский фондовый рынок открылся падением после развала сделки с ОПЕК, «ПН» встретился с директором филиала компании «Газинвест» Сергеем Дворкиным и поговорил на важные темы. Чем этот кризис отличается от падения рынка 2008 года, действительно ли у российских компаний все так плохо, как можно заработать на сложившейся ситуации и сколько еще продлится удачное время для инвесторов, почему рубль укрепится и стоит ли бояться коронавируса, читайте в новом большом интервью.

– Сергей Эдуардович, к чему нам готовиться после событий 6 марта?

– После пятничной ситуации в СМИ вышли статьи с апокалипсическими заголовками. Трамп обвинил Россию и Саудовскую Аравию в обвале рынков, Китай все продолжают винить за коронавирус. Внезапно стало известно, что 18 марта состоится очередная встреча ОПЕК, то есть переговоры продолжатся.

Второй момент: двадцатого числа каждого месяца на фондовом рынке проходит операция, для многих непонятная, – эксперация по фьючерсам (зачет взаимных обязательств сделок по фьючерсам). За счет этих инструментов хеджируют свои риски как крупные производители нефти, так и крупные трейдеры. Люди, которые заключали контракты месяц назад, не предполагали, что ОПЕК так форс-мажорно развалится. И понесли большие убытки. А игроки там серьезные. Поэтому я думаю, что встреча ОПЕК накануне эксперации по фьючерсам тоже назначена не случайно.

В сообществе, которое анализирует рынок нефти, ходит разная информация относительно пятничных событий. Есть даже такая версия, что это совместная операция Саудовской Аравии и России, чтобы убить сланцевый проект в США. Себестоимость сланцевой нефти – $60. При этом все ее производители развиваются на кредитные ресурсы – долг на всю отрасль составляет около $200 млрд. Крупнейшие производители нефти Chevron и British Petroleum вроде бы тоже там завязаны. И забанкротить все эти компании может быть одной из целей взаимодействия Аравии и России.

При этом все говорят, что саудиты «лучшие друзья» Америки и играть против США им не с руки. Однако, как показывает история, восточные страны всегда ищут сильную сторону – кто сильнее, к тому они и тяготеют. После того как Россия вошла в Сирию и продемонстрировала свое оружие, ситуация могла измениться, и саудиты решили поддержать Россию.

Если судить по заголовкам прошлого вторника, можно сделать вывод, что все пропало. Но это не так. Если посмотреть на то, как мы открылись 10 марта, и представить, что могло бы быть, если бы открылись в понедельник, это две огромные разницы. Большое спасибо женщинам и празднику 8 Марта за то, что все отдыхали. Если бы торги состоялись в понедельник, потери были бы колоссальными. Всего одни сутки позволили поставить мозги на место. Минфин, ЦБ и Московская биржа хорошо подготовились, разослали релизы, что расширяют торговые диапазоны и что ЦБ не будет покупать валюту для Минфина. И в течение вторника рубль отыграл свои позиции, панику слегка остудили. Да, мы в минусе, но растем. Может, это технический отскок – в ближайшие полторы недели станет ясно.

При этом тема коронавируса, которая была запалом кризиса, с рынка уходит – динамика заболевших в Китае обнадеживает, количество новых больных снижается.

– Кто смог хорошо заработать в минувший вторник?

– Если говорить о российском фондовом рынке, то заработали в первую очередь спекулянты – летчики высшего пилотажа. Мне пришлось выходить на работу в понедельник, потому что клиенты из Питера и Москвы отзванивались и были готовы завести деньги. Все понимали, что этот день будет не таким трагическим, как могло показаться. Те, кто был готов нести риски, кто не испугался и зашел, смогли поднять 8–10%. Вообще это был уникальный день, который случается раз в десять лет. И точка входа для инвесторов была уникальной, особенно для тех, кто покупает надолго, формируя себе пенсию в виде вложения в акции. В течение недели-двух еще будут комфортные цены для входа. Это уникальная возможность и для спекулянтов, и для инвесторов.

Плюс российского фондового рынка еще и в том, что благодаря нашим контрсанкциям у нас нет нерезидентов – мы варимся в своем соку. По сравнению с 2008 годом, когда рынок из-за массового оттока западных нерезидентов сложился в 2,5 раза, сейчас мы переживаем локальный коллапс легко.

– Так то, что произошло с ОПЕК, – это для нас хорошо или плохо?

– В среднесрочной перспективе мы в плюсе. Вот есть бумага «Сургутнефтегаз преф». Сейчас, когда все плохо, она выросла на +9%. У компании политика такая – существенная часть выручки сберегается в казначействе в виде долларов. Так они себя защищают при девальвации национальной валюты – это старая, но очень грамотная схема. А учитывая, что дивиденды по привилегированным акциям всегда выше, то на хайпе покупать бумаги с высокой дивидендной доходностью – это подарок судьбы. Те, кто не испугался в самом начале и купил эти бумаги, уже имеют 9% маржи и спокойно сидят и ждут дивидендов, которые за 2019 год ожидаются очень хорошими.

10 марта у компаний, торгующихся на рынке, были шикарные обороты: «Газпром» – 24 млрд рублей, Сбербанк – 28 млрд, «Лукойл» – 19 млрд, даже «Магнит» 3,6 млрд рублей наторговал. Можно предположить, что государство тоже в этом участвует и выкупает акции. Если это так, то значит государство заинтересовано в поддержке своих финансовых институтов. Я в глубине души надеюсь, что оно заинтересовано и в том, чтобы создать макроэкономическую стабильность. Меньше всего мне хочется думать, что это связано с голосованием по Конституции.

Ближайшие две недели будут определяющими. 18 марта наблюдаем, что будет на новой встрече ОПЕК, 20 марта пройдет эксперация фьючерсов, до этого у нас еще неделя. Надо смотреть динамику по коронавирусу – в Китае она падает. Сейчас головная боль – это Италия и Европа.

Я не поклонник наших властей и не согласен со многими вещами, которые они делают, но то, как во вторник наша биржа, ЦБ и Минфин качественно разрулили паническую ситуацию, было круто. Либо научились, либо наконец включили голову. Возможно, это сделано для того, чтобы стабилизировать ситуацию, чтобы 4 млн активных инвесторов, физических лиц, которые есть на рынке, не возбуждать перед голосованием по Конституции.

– Повысит ли ЦБ ставку?

– Об этом ходили упорные слухи. Но если этого не произошло в минувший вторник – возможно, уже и не произойдет. Перед ЦБ накануне известных событий была поставлена задача – сдерживать инфляцию. Так что он должен лечь костьми, но задачу выполнить. Если не удержит, поднимется стоимость всех товаров, государству придется тратить больше денег на индексацию пособий, пенсий, услуг ЖКХ, что приведет к росту прожиточного минимума, который недавно снизили.

Еще один благоприятный фактор для национальной валюты – в двадцатых числах марта у нас начинается уплата налогов, как ежемесячных, так и квартальных: НДС, налога на прибыль и прочих. Налоги платят в рублях, а значит, спрос на них на этой неделе будет высоким. К такому событию предприятия готовятся заранее, компании-экспортеры для уплаты налогов будут продавать валюту. Так что в ближайшие дни курс евро к рублю стабилизируется.

– А что вы думаете о версиях по коронавирусу?

– Есть версия искусственной паники. Если посмотреть статистику за последние десять лет по атипичной пневмонии и другим заболеваниям, то они так не влияли на рынок, как это происходит сейчас. Некоторые считают, что если бы коронавируса не было, его надо было бы придумать, чтобы обвалить рынки, особенно американский, который перегрет.

Еще одна версия – в Ухане специально запустили коронавирус. Слишком уж удачно сошлись звезды: начало эпидемии пришлось на китайский новый год, когда все отдыхали, затем выходные продлили, а потом китайские фабрики встали на одну-две недели. Учитывая, что Поднебесная является мировым производителем, выпускающим комплектующие для Toyota, Tesla, Apple и российских компаний в том числе, встали все. И китайцы показали, что с ними придется считаться. По этой версии, коронавирус был выгоден Китаю.

США данная ситуация тоже может быть до определенной степени выгодной. Здесь логика такая: если Китаю плохо – падает потребление энергоактивов, значит, плохо и России, поставляющей углеводороды в Поднебесную, а производителям сланцевой нефти – хорошо. Но если цены на нефть упадут ниже $60 за баррель, американцам будет уже не так приятно.

Идеальный вариант для США: Россия продлевает сделку с ОПЕК, и за счет того, что саудиты и наша страна снижают добычу нефти, цены на которую находятся на уровне $60 за баррель, сланцевая индустрия захватывает освободившиеся рынки сбыта. Коронавирус добивает Китай и Европу. И Америка снова становится великой.

Однако, возможно, через две-три недели тема с коронавирусом сдуется. Ученые-микробиологи уже приводили реальные цифры по птичьему, свиному гриппу и коронавирусу: сколько заболело, сколько выздоровело. И сделали вывод, что коронавирус ничем не отличается от этих заболеваний. Это обыкновенный грипп.